Foto:

ferrantraite / Getty Images

Definisi

Tanda air tinggi adalah nilai aset bersih tertinggi yang telah dicapai dana atau yang telah Anda capai di akun Anda masing-masing. Tanda air tinggi adalah poin penting bagi investor dana lindung nilai karena biaya yang Anda bayarkan sering kali ditentukan sebagian oleh peningkatan nilai akun Anda di luar tanda air tinggi sebelumnya.

Takeaway kunci

• Tanda air tinggi adalah nilai tertinggi yang telah dicapai dana atau akun.
• Biaya kinerja sering dinilai hanya pada pengembalian di atas batas air investasi yang tinggi.
• High-water mark berbeda dari hurdle rate di mana hurdle rate adalah pengembalian minimum yang harus diperoleh investasi sebelum biaya kinerja dinilai.
• Anda harus mempertimbangkan hanya berinvestasi dalam dana lindung nilai yang memiliki klausul tanda air tinggi untuk meminimalkan kerugian ekstra.

Definisi dan Contoh Tanda Air Tinggi

Nilai aset bersih dari dana lindung nilai atau investasi akan berfluktuasi dengan pasar yang terkait dengannya. Nilai aset bersih tertinggi yang dicapai oleh suatu dana atau investasi disebut high-water mark.

Tanda air tinggi tidak hanya menandai nilai tertinggi yang telah dicapai dana; itu juga bisa menjadi faktor dalam struktur biaya dana. Ketika tanda air tinggi adalah bagian dari kontrak dana, Anda hanya membayar biaya kinerja untuk pengembalian di atas tanda sebelumnya.

Efeknya adalah jika investasi jatuh nilainya, Anda tidak perlu membayar biaya kinerja atas pengembalian yang meningkatkan akun Anda kembali ke nilai tinggi sebelumnya. Ini bertindak sebagai insentif bagi pengelola dana untuk terus menetapkan nilai baru yang tinggi.

Catatan

Tanda air tinggi tidak membatasi biaya manajemen aset karena itu dinilai pada seluruh saldo.

Misalnya, lihat bagaimana klausul high-water mark dapat memengaruhi biaya kinerja yang Anda bayarkan sebagai investor dana lindung nilai. Pertama, asumsikan Anda memiliki $1 juta yang diinvestasikan dalam sebuah dana, dan selama setahun, investasi tumbuh sebesar 15%. Anda akan memperoleh $150.000, dan nilai akun Anda akan menjadi $1,15 juta pada akhir tahun.

Jika Anda diharuskan membayar biaya kinerja sebesar 20% dari keuntungan, biaya Anda akan menjadi $30.000, atau 20% dari keuntungan $150.000 yang dihasilkan.

Kedua, pertimbangkan bahwa alih-alih menghasilkan 15% dalam setahun, investasi kehilangan 15% setelah akun Anda berkembang menjadi $1,8 juta setelah beberapa tahun. Karena Anda kehilangan 15% untuk tahun itu, tidak ada keuntungan; dengan demikian, Anda tidak memiliki biaya kinerja. Karena 15% dari $1,8 juta adalah $270.000, Anda akan memiliki $1,53 juta di akun Anda.

Catatan

Klausul kontrak high-water mark membuat Anda tidak membayar biaya setelah kehilangan modal dalam jumlah besar.

Bagaimana Cara Kerja Tanda Air Tinggi?

Hedge fund high-water mark ditetapkan setiap kali nilai dana melebihi harga tertinggi sebelumnya. Tanda air tidak turun; itu hanya naik. Ketika dana menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi dari tanda air, dana tersebut dapat membebankan biaya kepada Anda untuk nilai pengembalian yang lebih tinggi dari tanda tersebut. Jika dana menghasilkan pengembalian yang tidak menaikkan harganya di atas tanda air, Anda tidak perlu membayar biaya kinerja.

Hedge fund memiliki struktur biaya yang mereka ikuti yang memberi tahu Anda di awal berapa banyak utang Anda. Struktur biaya dana lindung nilai yang paling umum memerlukan biaya manajemen aset tahunan 2% dan biaya 20% dari keuntungan yang Anda peroleh dari dana tersebut. Pengaturan ini disebut “Dua dan Dua Puluh.”

Beginilah cara high-water mark, sebagai bagian dari biaya kinerja dana, akan bekerja dengan struktur biaya 20% dari keuntungan yang dihasilkan setiap bulan.

Memulihkan Kerugian

Di sinilah tanda air tinggi menjadi relevan. Pada tahun-tahun setelah kerugian pada contoh sebelumnya, Anda tidak akan berutang biaya kinerja sampai nilai dana tersebut melampaui angka tertinggi sebelumnya sebesar $1,8 juta.

Di tahun berikutnya, Anda memperoleh 10% dari $1,53 juta Anda. Meskipun itu adalah keuntungan 10% untuk tahun ini, Anda hanya akan memiliki $1,68 juta di akun Anda. Karena itu kurang dari tanda air tinggi sebelumnya $ 1,8 juta, Anda tidak akan berutang biaya kinerja sebesar 20%.

Jika di tahun depan akun tumbuh sebesar 20%, maka Anda akan memiliki nilai akun sebesar $2,02 juta. Anda akan berutang biaya kinerja 20% dari laba yang diperoleh di atas angka tertinggi $1,8 juta. Dalam hal ini akan menjadi $2,02 juta – $1,8 juta = $220.000 x 20% = $44.000.

Tanda Air Tinggi vs. Tingkat Rintangan

Selain tanda air yang tinggi, dana lindung nilai mungkin juga memiliki tingkat rintangan. Tingkat rintangan adalah pengembalian minimum yang harus diperoleh dana sebelum biaya kinerja berlaku. Ini sering kali merupakan tambahan dari tanda air tinggi.

Apa Artinya bagi Investor Perorangan

Jika Anda memilih untuk berinvestasi di hedge fund, klausul high-water mark dapat mencegah Anda membayar biaya kinerja atas pengembalian yang hanya menggantikan kerugian sebelumnya. Dalam dana tanpa klausul tanda air tinggi, Anda akan kehilangan uang selain kerugian yang timbul dari penurunan nilai.

Misalnya, Anda berinvestasi dalam dana tanpa tanda air tinggi. Nilai dana turun $10.000 dalam dua bulan. Bulan berikutnya, pengembalian $ 2.000 dihasilkan. Karena ada pengembalian, Anda harus membayar biaya sebesar 20%—Anda akan menghasilkan $1.600 bulan itu.

Jika kemudian Anda cukup beruntung untuk mengalami tingkat pengembalian $2.000 per bulan yang stabil ($1.600 setelah biaya), Anda membutuhkan waktu lebih dari delapan bulan untuk menutup total kerugian Anda. Dengan klausul itu, hanya butuh lima bulan—masih lama, tapi lebih pendek dari dana tanpa itu.

Sumber The Balance hanya menggunakan sumber berkualitas tinggi, termasuk studi peer-review, untuk mendukung fakta dalam artikel kami. Baca proses editorial kami untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara kami memeriksa fakta dan menjaga agar konten kami tetap akurat, andal, dan tepercaya.

1. Kepercayaan Utara. “Melihat Biaya dalam Sudut Pandang Baru: Bagaimana Industri Hedge Fund Menanggapi Tekanan Biaya,” Halaman 1. Diakses 14 Oktober 2021.