Foto:

Gambar Oscar Wong/Getty

Pasar saham minggu lalu naik rollercoaster, dengan harga berayun tinggi dan rendah dalam sekejap mata, dan volatilitas melonjak. Pelakunya? Investor ritel.

Investor individu, sebagaimana mereka juga dikenal, seringkali memiliki pengalaman yang lebih sedikit dan bermain dengan jumlah uang yang lebih sedikit, umumnya untuk diri mereka sendiri. Obrolan baru-baru ini oleh investor ritel di forum online seperti “wallstreetbets” Reddit berubah menjadi balas dendam si kecil terhadap dana lindung nilai uang besar. Mereka mendesak satu sama lain untuk membeli saham GameStop, AMC Entertainment, dan Bed Bath & Beyond, antara lain, yang dipertaruhkan oleh beberapa hedge fund besar. Strategi ini dikenal sebagai short-selling—investor menghasilkan uang dengan bertaruh bahwa harga saham akan jatuh.

GameStop melonjak dan dana lindung nilai terpaksa membeli saham dan memotong kerugian mereka, atau menjual saham di perusahaan lain untuk menopang pendanaan, mendorong volatilitas yang tidak terlihat sejak sebelum pemilu 2020. Pada pukul 12 siang hari Senin, GameStop turun sekitar 24% dari penutupan hari Jumat, dan sepertinya ceritanya masih jauh dari selesai.

Apa yang Terjadi di Dunia?

Investor individu menjadi lebih aktif dalam satu tahun terakhir, didorong oleh perdagangan tanpa komisi dari aplikasi perdagangan populer seperti Robinhood dan pandemi yang membuat banyak orang di rumah dan bosan. Perdagangan investor ritel sekarang menyumbang sekitar 20% dari aktivitas saham dan pada hari-hari puncak sebanyak 25%, dibandingkan dengan sekitar 10% pada 2019, Joseph Mecane, kepala layanan eksekusi di perusahaan pembuat pasar Citadel Securities, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Bloombergpada bulan Juli .

Pada saat yang sama, bermain game berkembang pesat selama pandemi. Namun dengan tutupnya banyak toko dan mal, retailer video game GameStop mengalami penurunan penjualan bersih—mereka turun 30% pada kuartal ketiga tahun 2020 dari tahun sebelumnya. Citron Research, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Benzingapada 21 Januari bahwa GameStop tidak layak dibeli dan saham tersebut akan turun kembali menjadi $20 dari kisaran $40 .

Investor ritel mengambil forum seperti wallstreetbets Reddit untuk membahas cemoohan Left terhadap saham, mendesak satu sama lain untuk membeli saham dan mendorong harga lebih tinggi, yang mengakibatkan kerugian bagi penjual pendek. Wallstreetbets Reddit memiliki lebih dari 6 juta anggota.

Pada hari Jumat, 22 Januari, TheStreet melaporkan bahwa halaman Twitter Citron telah menerbitkan surat dari Left yang mengatakan bahwa dia meninggalkan posisinya di GameStop karena pelecehan dari investor yang tidak setuju dengan penilaian sahamnya. GameStop ditutup pada $65,01 hari itu, naik dari $43,03 sehari sebelumnya. Surat yang dilaporkan diterbitkan di halaman Twitter Citron tidak lagi tersedia.

Melihat mundurnya Citron dari GameStop sebagai kemenangan, investor ritel terus mendorong harga GameStop lebih tinggi, merugikan dana lindung nilai lainnya seperti Melvin Capital Management, yang harus berebut membeli saham GameStop untuk menutup posisi singkatnya (semakin tinggi sahamnya, semakin banyak uang yang akan hilang, tetapi harus terus membeli untuk memenuhi margin call), yang mendorong saham lebih tinggi lagi.

GameStop naik lebih dari dua kali lipat antara penutupan Selasa lalu dan penutupan Rabu, mengakhiri hari di $347,51. Pada hari Kamis, saham mencapai intraday high $483,00 sebelum jatuh ke intraday low $112,25, hanya untuk melompat lagi dan menutup hari di $193,60.

Sebelum tahun ini, penutupan tertinggi saham sebelumnya adalah $62,88 pada tahun 2007. Pada hari Jumat, saham ditutup pada $325.

Apa yang terjadi selanjutnya?

Investor individu bersorak di forum dan melontarkan hinaan ke Wall Street. Pialang membatasi perdagangan untuk memperlambat serangan gencar. Gugatan diajukan. Regulator dan anggota Kongres mulai menyelidiki.

“Apakah Anda di sini untuk mendapatkan keuntungan, untuk tetap berpegang pada pria seperti saya, atau hanya untuk menjadi bagian dari gerakan perubahan pasar yang berpotensi – terima kasih,” tulis seorang investor ritel di wallstreetbets Reddit pada Kamis 28 Januari .

Pialang dan platform perdagangan mengambil tindakan cepat untuk membantu membatasi volatilitas dan mengurangi risiko, dengan Charles Schwab , TD Ameritrade

Pergerakan itu hanya mengobarkan api, dan dalam beberapa jam setelah pengumuman Robinhood, pelanggan Robinhood mengajukan gugatan class action terhadap platform perdagangan. Gugatan tersebut mengklaim Robinhood bersekongkol dengan Wall Street ketika memutuskan untuk membatasi perdagangan untuk perusahaannya. pelanggan, merampas investor ritel kesempatan untuk berpartisipasi dalam lonjakan saham.

Robinhood membela tindakannya dalam sebuah pernyataan di situs webnya, dengan mengatakan bahwa pihaknya harus membatasi perdagangan beberapa saham karena lonjakan tiba-tiba dalam jumlah deposit yang diperlukan lembaga kliringnya untuk menutup periode penyelesaian (waktu antara perdagangan dan ketika saham dan dana ditransfer.)

“Itu bukan karena kami ingin menghentikan orang membeli saham ini,” kata Robinhood. “Kami melakukan ini karena jumlah wajib yang harus kami setorkan ke lembaga kliring sangat besar — dengan sekuritas volatil individu terhitung ratusan juta dolar dalam persyaratan deposit — sehingga kami harus mengambil langkah-langkah untuk membatasi pembelian sekuritas volatil tersebut untuk memastikan kami dapat dengan nyaman memenuhi persyaratan kami.”

Sementara itu, anggota Kongres dan Securities and Exchange Commission (SEC) menyerukan penyelidikan atas kekacauan tersebut. Senator Texas Ted Cruzdan Perwakilan New York Alexandria Ocasio-Cortez, antara lain, berbagi dukungan mereka untuk penyelidikan atas keputusan Robinhood di Twitter. Perwakilan California Ro Khannabahkan melayangkan kebutuhan untuk mempertimbangkan pajak transaksi keuangan, sebuah gagasan yang diperjuangkan oleh Senator Massachusetts Elizabeth Warren.

SEC mengatakan dalam sebuah pernyataan Jumat bahwa, bersama dengan mitra pengaturnya, sedang memantau volatilitas harga yang ekstrem dan berjanji untuk melindungi investor ritel. Mereka juga meninjau apakah entitas yang diatur bertindak untuk merugikan investor.

Apa yang Orang Buat dari Ini?

“Ini adalah normal baru,” kata Alexis Ohanian, salah satu pendiri Reddit, dalam wawancara CNBC pada hari Kamis. “Kami telah menyaksikan internet sekarang, selama 10, 15 tahun terakhir berkat kebangkitan media sosial dan semua infrastruktur ini, benar-benar membawa revolusi dari bawah ke atas ke begitu banyak industri. Kami telah melihat ini di media, kami telah melihat ini di banyak sektor, dan sekarang ini terjadi pada keuangan.”

Analis pasar juga lebih fokus pada gagasan bahwa ini adalah tanda-tanda pasar yang tidak rasional.

“Aktivitas perdagangan adalah tanda lain dari sentimen yang sangat berbusa, yang telah dibangun dengan sungguh-sungguh sejak musim gugur lalu,” tulis Schwab dalam sebuah laporan pada hari Kamis. “Akhir-akhir ini, telah memasuki fase baru yang unik yang didorong oleh pedagang eceran.”

“Kegembiraan irasional” oleh investor ritel ini sering dilihat oleh analis sebagai puncak pasar.

“Fitur yang paling mengesankan adalah intensitas dan antusiasme sapi jantan, luasnya cakupan saham dan pasar, dan, yang terpenting, meningkatnya permusuhan terhadap beruang,” tulis Jeremy Grantham, salah satu pendiri perusahaan investasi dan manajemen aset GMO. dalam surat 5 Januari. “Dalam beberapa bulan terakhir, nada bermusuhan dengan cepat meningkat.”

Sumber The Balance hanya menggunakan sumber berkualitas tinggi, termasuk studi peer-review, untuk mendukung fakta dalam artikel kami. Baca proses editorial kami untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara kami memeriksa fakta dan menjaga agar konten kami tetap akurat, andal, dan tepercaya.

1. Keuangan Yahoo. “GameStop Corp. (GME).”
2. “Mecane Citadel Securities Mengatakan Volatilitas Di Balik Kenaikan Investasi Ritel.”
3. “GameStop Melaporkan Hasil Kuartal Ketiga, Awal yang Positif untuk Kuartal Keempat dengan Penjualan Toko Sebanding November Meningkat 16,5% Dan Kemajuan Berkelanjutan Menuju Tujuan Strategis Jangka Panjang.”
4. “Benzinga: Andrew Meninggalkan $GME Short & Trading Dari ShadowTrader | ZingerNation Power Hour.”
5. “GameStop Membagikan Sprint Lebih Tinggi Setelah Citron Meninggalkan Saham.”
6. “Surat Terbuka untuk Melvin Capital, CNBC, Boomers, dan WSB.”
7. “Brendon Nelson v. Robinhood Financial LLC.”
8. Komisi Sekuritas dan Bursa. “Pernyataan Penjabat Ketua Lee dan Komisaris Peirce, Roisman, dan Crenshaw Mengenai Volatilitas Pasar Baru-baru ini.”
9. “Salah satu pendiri Reddit Menyebut GameStop Frenzy sebagai ‘Revolusi Bawah-Up,’ Mengalihkan Kekuatan ke Investor Kecil.”
10. Charles Schwab. “Saham Jatuh Lagi karena Perdagangan Melonjak.”
11. “Menunggu Tarian Terakhir.”