Kurva imbal hasil dapat membandingkan sejumlah jatuh tempo, namun perbedaan antara Treasury 10 tahun dan Treasury 2 tahun sering terlihat. Salah satu cara untuk mengidentifikasi kelainan pada kurva imbal hasil adalah dengan melacak perbedaan antara dua jatuh tempo dari waktu ke waktu, atau “penyebaran imbal hasil”. Ketika ini kurang dari nol, kurva terbalik. Dan dalam beberapa dekade terakhir, setiap kali kurva imbal hasil antara Treasury 10 tahun dan 2 tahun turun di bawah nol—seperti yang terjadi selama dua hari di awal April—resesi (ditunjukkan dengan menaungi rentang tanggal) telah terjadi.

Tetapi mengapa ada korelasi seperti itu dengan resesi? Selain fakta dasar bahwa kurva imbal hasil terbalik secara historis mendahului resesi, terdapat beragam pendapat mengenai dinamika di balik korelasi tersebut. Salah satu penjelasannya adalah investor melihat lebih banyak risiko terhadap ekonomi dalam waktu dekat daripada jangka panjang. Lain adalah ketika investor mengharapkan ekonomi memburuk, mereka berduyun-duyun ke Treasury 10 tahun sebagai tempat berlindung yang aman, mendorong harga naik dan imbal hasil turun.

Namun, ada yang skeptis. Ekonom di Morgan Stanley, misalnya, mengatakan kurva terbalik baru-baru ini lebih berkaitan dengan keadaan tidak biasa yang dipicu oleh pandemi daripada kesehatan ekonomi.

“Ketika kita melihat faktor-faktor dalam ekonomi yang biasanya merupakan sinyal resesi, seperti pertumbuhan lapangan kerja, penjualan ritel, pendapatan nyata dan produksi industri, kita tidak melihat resesi yang mendekat,” kata Kepala Ekonom Ellen Zentner dalam sebuah komentar. .

Pendaratan mulus

Seperti pesawat terbang, Anda menginginkan “ soft landing ”—bukan tabrakan—demi ekonomi jika Anda sengaja memperlambatnya. Itu sebabnya istilah ini sering digunakan untuk menggambarkan tujuan Federal Reserve untuk memperlambat ekonomi guna meredam inflasi.

Dengan kata lain, The Fed telah mulai menaikkan suku bunga acuannya, Fed Funds Rate, untuk mendinginkan perekonomian dan mengendalikan kenaikan tajam harga konsumen. Dengan menaikkan biaya pinjaman di seluruh perekonomian, Fed akan mencegah pengeluaran dan memperlambat pertumbuhan ekonomi. Tetapi pejabat Fed tidak boleh berlebihan, memperlambatnya sedemikian rupa sehingga ekonomi tergelincir ke dalam a resesi. Itu akan menjadi pendaratan yang sangat sulit.

Ini adalah tindakan penyeimbangan yang rumit, dan yang diakui oleh Ketua Fed Jerome Powell tidak akan mudah. Pejabat Fed percaya ekonomi cukup kuat sehingga dapat dibawa untuk soft landing, tetapi beberapa ekonom berpikir kemungkinan besar menentangnya.

PDB riil

Produk domestik bruto riil, atau PDB riil , adalah ukuran seberapa banyak produksi negara, atau output ekonomi (lihat definisi di bawah). Ini dilacak oleh Biro Analisis Ekonomi dan merupakan perkiraan nilai total semua barang dan jasa yang diproduksi di AS pada tahun tertentu. (Bagian “nyata” berarti disesuaikan dengan inflasi untuk memberikan gambaran tentang berapa banyak yang diproduksi terlepas dari kenaikan harga). Jika PDB riil menyusut selama dua kuartal atau lebih berturut-turut, itu biasanya berarti ekonomi berada dalam resesi, tetapi tidak selalu (lihat definisi di atas.)

PDB riil anjlok saat pandemi melanda, mengindikasikan resesi, tetapi langsung melesat kembali. lagi dan telah melewati tingkat pra-pandemi pada kuartal kedua tahun 2021.

Perubahan PDB riil biasanya dinyatakan sebagai perubahan persen, dan perubahan triwulanan sering diberikan dalam bentuk tahunan, artinya seolah-olah PDB tumbuh dengan kecepatan triwulanan selama empat triwulan (satu tahun). Pada tahun 2021, PDB tumbuh 5,7%—kira-kira dua kali lipat tingkat pra-pandemi biasa—dan bahkan sebelum perang, para ekonom memperingatkan kita tidak boleh terbiasa dengan itu karena pemerintah tidak lagi memberikan bantuan era pandemi seperti pemeriksaan stimulus, tambahan pengangguran manfaat atau kredit pajak yang lebih besar.

Keluaran

Output adalah jumlah total barang dan jasa yang diproduksi oleh perekonomian. GDP Riil (lihat di atas) adalah salah satu cara untuk mengukur output. Resesi ditandai dengan penurunan output ekonomi.

Pertumbuhan ekonomi

Ketika PDB riil meningkat, atau berkembang, kita mengalami pertumbuhan ekonomi. Ini dianggap sebagai hal yang baik bagi konsumen karena semakin banyak barang dan jasa diproduksi, pendapatan meningkat dan orang memiliki lebih banyak akses ke barang tersebut. Perekonomian cenderung mengalami siklus ekspansi dan kontraksi ekonomi (lihat definisi di bawah), terlepas dari upaya pemerintah untuk menjaga agar ekonomi mereka tetap tumbuh.

Ekspansi dan Kontraksi

Ekonom menggambarkan jungkat-jungkit ekonomi sebagai “siklus bisnis” yang melewati periode pertumbuhan ( ekspansi ) dan kemudian kontraksi . Selama bagian ekspansi dari siklus, pabrik menghasilkan lebih banyak barang, perusahaan melakukan lebih banyak bisnis, dan orang menghasilkan lebih banyak uang, sehingga PDB riil naik. Hal sebaliknya terjadi ketika ekonomi menyusut, atau berkontraksi, selama resesi. Perekonomian telah berkembang sejak Resesi Hebat berakhir pada 2009, dengan jeda singkat pada awal 2020 yang disebabkan oleh pandemi.

Tuntutan

Permintaan mengacu pada berapa banyak barang yang orang mau dan mampu beli. Ketika permintaan barang dan jasa turun—misalnya, ketika konsumen tidak merasa memiliki cukup uang untuk terus berbelanja—bisnis dapat melambat sedemikian rupa sehingga resesi dimulai. Saat ini, permintaan sedang tinggi—terlalu tinggi untuk dipenuhi oleh pasokan—yang menyebabkan inflasi meningkat pesat. Permintaan yang tinggi biasanya membuat resesi lebih kecil kemungkinannya, meskipun jika Federal Reserve menekannya terlalu banyak dengan menaikkan biaya pinjaman, semua taruhan dibatalkan.

Stagflasi

Stagflasi —sebuah portmanteau dari “stagnasi” dan “inflasi” —sama jeleknya dengan kedengarannya. Itu berarti kita mendapatkan yang terburuk dari kedua dunia—ekonomi yang terlalu panas di mana harga-harga naik terlalu cepat, dan tingkat pengangguran yang tinggi dari ekonomi yang tumbuh terlalu lambat. AS belum melihat stagflasi sejak tahun 1970-an, tetapi beberapa ekonom percaya bahwa kondisinya sudah matang untuk kembali dalam waktu dekat karena kita sudah mendapatkan bagian “flasi”.

Depresi

Jika resesi (lihat di atas) menjadi cukup buruk, itu disebut depresi . Ketika ini terakhir terjadi, selama Depresi Hebat yang dimulai pada tahun 1929, satu dari empat pekerja tidak dapat menemukan pekerjaan, orang-orang terpaksa membangun perkemahan gubuk kardus, yang dikenal sebagai Hoovervilles, dan yang lainnya melintasi negara dengan kereta barang di pencarian kerja yang sia-sia. Untungnya, hanya sedikit jika ada ekonom yang mempertimbangkan kemungkinan hal seperti itu terjadi lagi dalam waktu dekat.

Versi asli cerita ini diterbitkan pada 30 Maret 2022.

Punya pertanyaan, komentar, atau cerita untuk dibagikan? Anda dapat menghubungi Diccon di [email protected].

Ingin membaca lebih banyak konten seperti ini? Daftar ke buletin The Balance untuk wawasan harian, analisis, dan tips keuangan, semuanya dikirim langsung ke kotak masuk Anda setiap pagi!

Sumber The Balance hanya menggunakan sumber berkualitas tinggi, termasuk studi peer-review, untuk mendukung fakta dalam artikel kami. Baca proses editorial kami untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara kami memeriksa fakta dan menjaga agar konten kami tetap akurat, andal, dan tepercaya.

1. Sumur Fargo. “Pelarian Besar: Akankah Fed Mampu Memeras Inflasi Tanpa Resesi?”
2. org. “Ekspansi dan Kontraksi Siklus Bisnis AS.”
3. org. “Resesi Hebat: Dengan Cara Apa Para Pembuat Kebijakan Berhasil dan Gagal?”
4. org. “Prosedur Kencan Siklus Bisnis: Pertanyaan yang Sering Diajukan.”
5. Universitas New York. “Cara Membaca Masa Depan: Kurva Hasil, Pengaruh, dan Prediksi Keuangan.”
6. Bank Cadangan Federal Chicago. “Mengapa Lereng Kurva Hasil Memprediksi Resesi?”
7. Adipati Hari Ini. “Resmi: Kurva Hasil Dipicu. Apakah Resesi Membayangi Cakrawala?”
8. Morgan Stanley. “Kurva Hasil: Apakah Sinyal Resesi Ini Berkedip Merah?”
9. Morgan Stanley. “Bisakah Insinyur Fed melakukan Soft Landing?”
10. Federal Reserve. “Pidato Ketua Pro Tempore Powell tentang Memulihkan Stabilitas Harga.”
11. Layanan Riset Kongres. “Pengantar Ekonomi AS: PDB dan Pertumbuhan Ekonomi.”
12. Perpustakaan Kongres. “Orang Amerika Bereaksi terhadap Depresi Hebat.”